Великий китайский портфель

Китайская публичная компания, работающая в сфере интернет-коммерции, владелец веб-порталов Taobao.com, Tmall, Alibaba.com и ряда других.

Основными видами деятельности являются торговые операции между компаниями по схеме B2B и розничная онлайн-торговля. Компания также владеет одной из крупнейших в мире инфраструктур для облачных вычислений и активами в сфере СМИ и индустрии развлечений.

Оценка компании

Несмотря на жесточайшие ограничения в Китае, Alibaba Group продолжает чувствовать себе уверенно и увеличивать показатели. Карантинные меры негативно отражаются на производительности и нарушают цепочки поставок, однако это не сильно отразилось на компании. Таким образом, объем продаж Alibaba Group в День холостяков соответствовал прошлому году, что уже весьма неплохо.

Помимо этого, нас ждут «Черная пятница» и «Киберпонедельник», где компания также может показать внушительные цифры. Кроме того, ритейлеры традиционно готовятся к Новому году и Рождеству, на которые приходится львиная доля всех продаж.

Несмотря на растущую инфляцию в мире, попытки экономить на покупках и карантинные ограничения в Китае, Alibaba Group продолжает наращивать выручку и прибыль.

17 ноября компания отчиталась о своих финансовых результатах за 3 квартал 2022 года. Вопреки ожиданиям и негативным прогнозам, Alibaba Group заявила о росте прибыли на 13% от года к году, что в текущих реалиях является отличным результатом.

При текущих денежных потоках акции Alibaba Group торгуются на 44,4% ниже своей справедливой стоимости, которая составляет $135 за бумагу. От текущих отметок, это 80% роста.

Еще одним сильным драйвером для роста акций является позиция институциональных инвесторов. Крупнейшие американские и китайские фонды активно увеличивают свои доли китайских акций в портфелях, поднимая при этом целевые цены.

Среди всех опрошенных аналитиков средняя целевая цена по акциям Alibaba Group на ближайшие 12 месяцев составляет $134, что предполагает рост котировок на 75,6%.

Также стоит понимать, что правительство Китая оказывает беспрецедентную помощь своей экономике:

• Во-первых, Китай готовится к очередному снижению ключевой ставки, что стимулирует экономику и оказывает помощь фондовому рынку;
• Во-вторых, правительство Китая озвучило приказ, обязывающий государственные банки выкупать фондовый рынок, чтобы обеспечить ликвидность на рынке и избежать падения котировок.

Крупнейшая платформа интерактивной электронной коммерции в Китае и в мире. Это второй по величине онлайн-рынок Китая, а также одна из крупнейших интернет-компаний мира. Она стала пионером в нескольких новых тенденциях, включая социальную электронную коммерцию, групповые закупки и потребительские товары (C2M). Pinduoduo с почти 600 млн пользователей стоит сразу за Alibaba Group, зафиксировав 1 трлн юаней в GMV менее чем за 5 лет. Чтобы достичь того же масштаба, Alibaba потребовалось 10 лет.

Оценка компании

28 ноября перед открытием рынка Pinduoduo опубликует свою финансовую отчетность за 3 квартал 2022 года. Ожидается рост чистой прибыли на 278% от года к году, с $0,178 на акцию до $0,673 на акцию, и рост выручки на 30% от года к году, с $3,335 млрд до $4,315 млрд.

Рассматривая финансовые показатели Pinduoduo, нужно отметить несколько фактов:

1. За последние 5 лет среднегодовой рост прибыли компании составляет 47%, в то время как тот же показатель в индустрии составляет 26%, а в целом по рынку — всего 15,3%.
2. На протяжении двух лет Pinduoduo превосходит ожидания аналитиков по прибыли каждый квартал подряд.

Средний коэффициент P/E в индустрии составляет 76,8х, в то время как Pinduoduo имеет P/E 30,6х. Это подтверждает, что компания активно наращивает прибыль и торгуется минимум в 2 раза дешевле рынка.

Благодаря низкому долгу, росту прибыли и другим денежным потокам акции Pinduoduo торгуются на 20% ниже своей справедливой стоимости, которая составляет $84,3 за бумагу. Именно поэтому средние ожидания среди всех опрошенных аналитиков на ближайшие 12 месяцев составляют $85 за бумагу, что предполагает рост котировок на 25%.

41 хедж-фонд имеет в своих портфелях акции Pinduoduo, а самый крупный в мире фонд Bridgewater Associates увеличил долю бумаг платформы до 1,6%. Также азиатские фонды активно увеличивают долю акций в Pinduoduo, при этом отказываясь от JD.com. Глобальные амбиции Pinduoduo и недорогие продукты дадут компании преимущество перед чисто внутренним бизнесом JD.com.

Из фондов:

• Китайский Hillhouse Capital Group увеличил долю акций на 43%;
• Гонконгский Greenwoods Asset Management купил бумаги Pinduoduo на $1,2 млн;
• Сингапурские FengHe Fund Management и Aspex Management утроили позицию в акциях Pinduoduo;
• И самое важное, для покупки акций Pinduoduo каждый из фондов сократил свои позиции в JD.com.

Другими драйверами дальнейшего роста акций являются поддержка правительства КНР в виде выкупа фондового рынка и скорый выход из локдаунов.

Основанная в 1997 году компания из китайского города Гуанчжоу. NetEase занимается разработкой мобильных приложений и интернет-сайтов, предоставлением услуг электронной почты, созданием площадок для электронной коммерции, включая страхование и экспорт, а также разработкой и изданием игр как для ПК, так и для мобильных платформ.

Оценка компании

17 ноября перед открытием рынка NetEase опубликовала свою финансовую отчетность за 3 квартал 2022 года. Компания объявила о росте выручки на 10% от года к году, в соответствии с ожиданиями. Однако прибыль NetEase выросла на 111% от года к году, что в текущих условиях просто феноменально.

Стоит отметить, что NetEase является одной из самых недооцененных компаний в своей индустрии, о чем нам говорят следующие факторы:

1. P/E компании составляет 15,9х, в то время как средний P/E в индустрии составляет 27х. Лидеры отрасли, Electronic Arts и Activision Blizzard, имеют P/E 40,2х и 34,6х — то есть, NetEase торгуется в 1,7 раза дешевле индустрии и в 2 раза дешевле основных конкурентов.
2. Чистая маржа компании составляет почти 20%, превосходя более 82% конкурентов.
3. Рентабельность предприятия (ROE) составляет чуть менее 20%, в то время как ROE у сектора составляет всего 1,32%.

При текущих денежных потоках акции NetEase торгуются на 61% ниже своей справедливой стоимости, составляющей $163,49 за бумагу. По этой причине средние ожидания среди всех опрошенных аналитиков на ближайшие 12 месяцев составляют $114,57 за акцию, что предполагает рост котировок на 75%.

Сильный рост потребительских технологий и гаджетов произвел революцию в сфере развлечений, что привело к оптимистичным прогнозам по росту индустрии видеоигр. По оценкам Markets Research Future, к концу 2030 года игровой рынок будет стоить ошеломляющие $547 млрд. По оценкам KBV Research, к концу 2028 года рынок видеоигр достигнет $413 млрд.

NetEase продолжит занимать лидирующие позиции на Востоке, в то время как весь Азиатско-Тихоокеанский регион останется движущей силой в игровой индустрии.

Другим важнейшим драйвером роста акций станут стимулирующие меры правительства КНР, в числе которых:

• поддержка экономики путем вливания ликвидности в рынок и сохранения низких процентных ставок;
• приказ госбанкам КНР, обязывающий покупать китайские ценные бумаги для поддержания китайского фондового рынка.

Крупная китайская компания, оператор сайта электронной коммерции vip.com, специализирующегося на онлайн-скидках. Vipshop основан в 2008 году, штаб-квартира находится в Гуанчжоу (провинция Гуандун, Китай). Компания обслуживает более 50 млн клиентов.

Оценка компании

Так как Vipshop работает строго в электронной коммерции, карантинные ограничения сказываются на компании не так сильно. При этом Vipshop пользуется популярностью и в сезон распродаж, где ключевыми праздниками являются прошедший День холостяков, «Черная пятница» и канун Нового года.

Также Vipshop продолжает демонстрировать сильные финансовые показатели. 22 ноября компания опубликовала свою финансовую отчетность за 3 квартал 2022 года. Выручка компании снизилась на 13% от года к году, так как ограничения и макроэкономическая ситуация надавили на бизнес. Однако прибыль Vipshop выросла на 168% от года к году, что нестандартно для сегодняшней конъюнктуры рынка.

Еще один привлекательный момент в фундаменте компании — соотношение ее стоимости к прибыли. На данный момент Vipshop имеет P/E 7,7х, в то время как средний P/E по сектору электронной коммерции составляет 42,9х.

Мультипликаторы в очередной раз подтверждают, что Vipshop недооценена и торгуется в 6 раз ниже рынка.

При текущих денежных потоках акции Vipshop торгуются на 69% ниже своей справедливой стоимости, которая составляет $32 за бумагу. Учитывая недооцененность акций, отсутствие долгов и стремительный рост выручки, потенциал роста котировок составляет более 200%.

Так же, как и с любой другой китайской компанией, сильной поддержкой выступают возможные снятия ограничений в КНР и феноменальная поддержка банков.

Китайский производитель автомобилей со штаб-квартирой в Шанхае, специализирующийся на проектировании и разработке электромобилей. NIO был основан в ноябре 2014 года и спустя 7 лет имеет широкий модельный ряд. Компания также участвует в чемпионате FIA Formula E, первой гоночной серии на одноместном автомобиле с полностью электрическим приводом.

Оценка компании

Текущий год должен был стать прорывом для Nio. Компания начала продажи своих первых моделей седанов, выпустила флагманский кроссовер и впервые вышла на европейский рынок. Однако карантинные ограничения и падение потребительского спроса вызвали ограничение производства и нарушили все цепочки поставок.

И все это произошло именно в тот год, когда инвесторы Nio ждали от компании выход на прибыль. Вместо этого компания сообщила об увеличении убытков в последних двух кварталах.

Однако большинство крупных банков считают, что самое худшее для Nio уже позади.

В первой половине 2023 года у Nio появятся две новые модели. Также ожидается, что Китай откажется от строгой политики в отношении COVID-19 — об этом уже сигнализирует открытие парка Disneyland.

Поэтому ключевым моментом для акций компании станет отчет по поставкам автомобилей за 4 квартал. После того, как в последнее время Nio поставляла около 10 000 в месяц, в декабре Nio должна поставить примерно вдвое больше, что выступит показателем восстановления работы компании на полную мощность.

Также Nio открыла предприятие по производству собственных аккумуляторов для электромобилей, что в дальнейшем позитивно скажется на финансовых показателях компании. Помимо этого, Nio продолжает развивать сеть зарядных станций не только в Китае, но и в Европе.

Китайская автомобилестроительная компания, один из крупнейших производителей «умных» легковых электромобилей, в том числе беспилотных. Также XPeng занимается обслуживанием и прокатом своих автомобилей, предоставляет услуги собственной сети зарядных станций, разрабатывает системы автономного вождения, в том числе собственное программное обеспечение, голосовые помощники, датчики и лидары. Основана в 2014 году, штаб-квартира расположена в Гуанчжоу.

Оценка компании

Несмотря на не самую приятную техническую картину, Xpeng превосходит свои аналоги по фундаментальным показателям.

Примечательно, что в последнее время у XPeng наблюдается устойчивый рост поставок. Данные о поставках за октябрь показали, что компания поставила 5101 электромобилей, в том числе 709 интеллектуальных компактных внедорожников G3i, 1665 интеллектуальных семейных седанов P5 и 2104 интеллектуальных спортивных седана P7. Это привело к годовому росту на 56%, что является очень впечатляющим показателем по сравнению с аналогами.

Генеральный директор и председатель XPeng Inc также заявил, что транспорт и логистика компании настроены на увеличение производства в начале ноября.

Более того, Xpeng прошла сертификацию по автономному вождению и сможет приступить к запуску сервисов роботакси. Компания планирует запустить эту услугу в следующем году в Гуанчжоу и в течение следующих двух лет распространить ее на другие крупные города.

Средние ожидания опрошенных аналитиков по акциям Xpeng составляют $34 за бумагу, что предполагает рост котировок более чем на 300%. При этом, самые низкие ожидания по стоимости акций составляют $18,6 за бумагу, что предполагает рост котировок в 2,5 раза.

Высокие ожидания связаны с ростом прибыли в ближайшем будущем. И единственное, что не дает компании показать внушительные цифры — карантинные ограничения.

Как и в случае с Nio, инвесторы Xpeng будут внимательно следить за отчетом и поставкой электромобилей в 4 квартале. Также мир надеется на скорое ослабление ограничений в Китае.

Один из крупнейших производителей солнечных панелей в мире. Бизнес компании демонстрирует стабильность роста благодаря масштабу и существующему глобальному присутствию 30 сервисных центров и 7 заводов по всему миру — в США, Малайзии и Китае. В Китае также находится современный научный центр компании.

Оценка компании

JinkoSolar — одна из лучших акций из сектора альтернативной энергетики. Благодаря огромному спросу компания увеличивает финансовые показатели быстрыми темпами и расширяет производство.

28 октября компания отчиталась о своих финансовых результатах за 3 квартал 2022 года и в очередной раз удивила инвесторов. Прибыль компании выросла на 190% от года к году, несмотря на карантинные ограничения и растущую инфляцию.

Также ожидается, что прибыль JinkoSolar будет расти на 74,5% в год, что в несколько раз выше сектора и рынка в целом.

Сегодня JinkoSolar разработала самые эффективные солнечные панели с производительностью в 26%. Благодаря этому операционная прибыль компании выросла на 35%, что делает JinkoSolar привлекательной для покупки.

Помимо этого, наблюдается высокий спрос на внутреннем рынке Китая. В последнем квартале спрос на солнечные панели вырос на невероятные 500% по сравнению с прошлым годом. Удачному кварталу JinkoSolar также способствовал устойчивый спрос на панели со стороны европейских домовладельцев и предприятий. В результате этих положительных тенденций спроса общий объем поставок производителя модулей удвоился по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Более того, JinkoSolar удалось снизить затраты на производство своих самых передовых панелей, поэтому ее прибыль возрастет. Кроме того, компания ожидает, что цена поликремния, основного сырья для панелей, значительно упадет в следующем году, поскольку на рынке появятся новые поставки.

JinkoSolar рассчитывает увеличить свои поставки еще на 50% в 2023 году. Учитывая быстрый рост компании, технологическое превосходство и сильную повышающуюся прибыльность, это, безусловно, одна из лучших акций солнечной энергетики для покупки.

Китайская компания, предоставляющая веб-сервисы, основным из которых является поисковая система с таким же названием — лидер среди китайских поисковых систем. Занимает четвертое место на глобальном рынке поисковиков с долей 1,06% (на Google приходится 92,7%).

Оценка компании

Baidu известна как крупнейший поисковик Китая, который зарабатывает на рекламе. Но сегодня компания развивает несколько направлений, в которых уже занимает лидирующие позиции.

В январе 2021 года Baidu создала совместное предприятие с Geely Automobile по производству интеллектуальных автомобилей, роботакси и электромобилей. Спустя всего год компания уже активно конкурирует с крупнейшими технологическими гигантами, такими как Intel и Microsoft, при этом постепенно вырываясь вперед.

В последнем отчете компании говорится, что каждое самоуправляемое такси совершает более 15 поездок в день в Пекине, Шанхае и Гуанчжоу. Самое интересное, что это число довольно близко к среднему ежедневному количеству поездок традиционных такси. Общее количество поездок роботакси в 3 квартале выросло более чем на 300% по сравнению с прошлым годом, до более чем 474 000 поездок.

Учитывая, с какими темпами развивается бизнес, уже в ближайшие годы компания сможет выйти на прибыль.

Компания также хорошо отчиталась 22 ноября 2022 года. В 3 квартале Baidu смогла увеличить выручку на 2% от года к году, хотя аналитики ожидали снижения. Прибыль компании выросла на 9,3% от года к году, что также выше оценок аналитиков.

В условиях карантинных ограничений и высоких расходов на искусственный интеллект компания добилась положительных результатов.

При текущих денежных потоках акции Baidu торгуются на 65% ниже своей справедливой стоимости, которая составляет $268 за бумагу. От текущих отметок, это рост на 185%.

Несмотря на то, что бизнес по продаже рекламы находится под давлением, сегменты электронной коммерции и поисковые запросы продолжают расти.